2月10日，安永發布《2021年中國海外投資概覽》，2021年中國全行業對外直接投資1,451.9億美元，同比增長9.2%；中企宣布海外并購總額570億美元，同比增長19%；亞洲為最受中企歡迎的海外并購目的地，宣布的并購金額占總額的46%；TMT、房地產、酒店與建造以及先進制造與運輸為中企并購的最熱門行業。

安永中國海外投資業務部全球主管周昭媚表示：“疫情的持續和反復帶來了眾多衍生問題，各個國家和地區的經濟復蘇大多不達預期且呈明顯的分化趨勢，IMF在今年1月份最新發布《世界經濟展望》中將2022年世界經濟增長較前期預測調低0.5個百分點至4.4%。盡管中國經濟2021年實現了8.1%的增長，體現了一定韌性，但外部環境更趨復雜和不確定，且國內經濟也面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，這都給中企海外投資帶來新的挑戰。展望2022年，安永對中企海外投資持謹慎樂觀態度并預計將呈現三大趨勢：一、中國將繼續發揮制造業大國優勢，更多中企將探索深入參與國際產業鏈供應鏈重構，海外綠地投資項目將繼續增加； 二、醫療與生命科學行業將繼續引領中企海外投資，隨著數字化變革和醫療服務模式從疾病醫學服務向疾病+健康醫學服務轉變，投資將呈現多元化、跨領域趨勢；三、綠色和可持續發展領域相關的投資將逐步上升，并成為中企擴大國際合作的重要抓手。”

中國對外投資合作平穩發展，綠地投資占比增加

商務部數據顯示，2021年中國全行業對外直接投資1,451.9億美元，同比增長9.2%，較2019年1,369.1億美元，超過疫情前水平；其中，中國境內投資者共對全球166個國家和地區的6,349家境外企業進行了非金融類對外直接投資1,136.4億美元，同比增加3.2%。對“一帶一路”沿線國家和地區非金融類直接投資同比增長14.1%，達203億美元，占同期總額的17.9%，較上年同期上升1.7個百分點，主要投向東盟、孟加拉國、阿聯酋和哈薩克斯坦等國家和地區。

近年來，相比中企海外并購的大幅波動，中國對外直接投資基本保持了平穩發展，一方面說明中企在海外的綠地投資占比正在增加，另一方面也體現了趨嚴的外商投資審查對跨境并購較大的阻礙作用。未來，中企繼續深入參與全球產業鏈的趨勢不會變，海外綠地投資有望繼續回暖。

圖表1：中國非金融類對外直接投資額（億美元）

資料來源：中國商務部

海外并購整體反彈動能不足，醫療與生命科學連續兩年增長

2021年，中企宣布的海外并購總額為570億美元，同比增長19%；宣布的交易數量為516宗，同比減少4%，創七年來最低。較疫情前2019年的794億美元，總交易額仍萎縮28%，且四季度交易反彈動能不足，宣布的交易額處于歷史同期最低水平。

圖表2：中企宣布的海外并購金額（億美元）

資料來源：ThomsonOne、Mergermarket，包括香港、澳門和臺灣的對外并購交易，數據包括已宣布但尚未完成的交易，于2022年1月4日下載；安永分析

行業分析  

圖表3：2021年中企宣布的海外并購前五大行業

按交易金額（單位：億美元，%為同比增長率）

按交易數量（單位：宗，%為同比增長率）

資料來源：ThomsonOne、Mergermarket，包括香港、澳門和臺灣的對外并購交易，數據包括已宣布但尚未完成的交易，于2022年1月4日下載；安永分析

2021年，中企宣布的海外并購按交易金額計，前三大行業為TMT、房地產、酒店與建造以及先進制造與運輸，共占總交易金額的55%；按交易數量計，前三大行業為TMT、醫療與生命科學以及金融服務，共占總量的60%。

·盡管近年來中企在TMT行業的海外并購額呈逐年下降趨勢，但仍為最熱門行業。2021年主要投向美國、韓國、新加坡、英國和日本等國家，主要細分行業為軟件系統、半導體設計和制造及電子商務等。

·醫療與生命科學行業是唯一連續兩年錄得交易金額和數量雙增長的行業。2021年該行業的交易金額和數量分別同比增長240%和64%，其中交易數量達到歷史同期最高水平，主要投向美國、韓國和印度等國家，其中的重點交易包括：1）某中資私募股權投資機構牽頭收購韓國某領先醫療美容公司股權，該目標公司旗下有多款占據韓國市場重要份額的醫美產品，例如其產品廣泛出口至全球多個國家和地區；2）某中企收購芬蘭著名體外診斷上游原料供應商。全球醫療供應鏈產業鏈的區域化、本地化調整，為中國醫療企業“走出去”和“引進來”創造機遇。此外，新冠疫情對個人的健康意識提高和行為轉變產生了持續影響，疾病+健康醫學服務需求在不斷增加，醫療健康正迎來全方位的升級，而數字技術將成為推動這場升級的引擎。  

區域分析

圖表4：2021年中企宣布的海外并購各大洲金額及宗數（金額單位：億美元）

圖表5：2021年中企宣布的海外并購前十大目的地（按交易金額：億美元）

圖表6：2021年中企宣布的海外并購前十大目的地（按交易數量：宗數）

資料來源：ThomsonOne、Mergermarket，包括香港、澳門和臺灣的對外并購交易，數據包括已宣布但尚未完成的交易，于2022年1月4日下載；安永分析

中企在亞洲宣布的海外并購金額為263.7億美元，同比增長85%，占同期總額46%，為投資金額最多的大洲，且大項目數量較2020年明顯增多，有7宗交易金額超過10億美元。2021年最受歡迎的十大目的地中，有一半來自亞洲，包括新加坡、韓國、印度尼西亞、印度和日本，且除印度外均取得三位數增長。新冠疫情使線上購物需求激增，進而導致倉庫和物流的需求大漲，本期亞洲最大的一筆交易為中國某領先綜合物流地產平臺收購新加坡某亞太區領先的房地產投資管理公司，該交易完成后，將繼續鞏固公司作為亞太區新經濟地產平臺（如：物流地產和數據中心等）的領先地位；此外由于看好亞洲電商行業發展，今年多家中資私募巨頭及企業參與投資印度尼西亞某國際化快遞物流企業，累計投資超 40億美元。 中企在歐洲宣布的海外并購金額為159.8億美元，同比增長13%，交易數量161宗，為本期交易數量最多的大洲，主要投向消費品、TMT以及醫療與生命科學行業；其中對荷蘭、英國、丹麥和盧森堡等國的投資金額有大幅增長，而對傳統的熱門投資目的地德國和法國的并購額則均處于歷史較低水平。值得一提的是，較2020相比，2021年中企在歐洲醫療與生命科學行業的并購數量增長100%，并購金額更大漲354%，漲幅均超過其他大洲，尤其在芬蘭和意大利取得較大突破。   中企在北美洲宣布的海外并購金額為87.5億美元，同比減少35%，交易數量134宗，同比增長13%。從投資目的地上來看，中企對美國投資熱情不減，在北美洲投資數量的86%投向美國，全年達115宗，仍為交易數量最多的國家；美國也為少數連續兩年交易數量同比上漲的國家之一，交易數量最多的行業為醫療與生命科學行業（主要投向生物制品研究和醫藥研發領域），同比增長121%；但受地緣政治和嚴格的投資審查影響，中企對美國企業并購呈現小規模低金額趨勢，2021年沒有單筆超過10億美元的交易，為十年來首次。  

交通運輸領域對外承包工程大項目增多，助力全球互聯互通

2021年，中企對外承包工程新簽合同額2,584.9億美元，同比增長1.2%；完成營業額1,549.4億美元，同比下降0.6%。新簽大項目增多，合同額上億美元項目560個，較去年增加46個，主要集中在交通運輸等基礎設施領域。中企在“一帶一路”沿線國家和地區新簽合同額1,340.4億美元，同比下降5.2%，占新簽合同總額的51.9%；完成營業額896.8億美元，同比下降1.6%，占同期總額的57.9%。

2021年中企參與的新簽重點項目包括：110億澳元的澳大利亞墨爾本東北干線項目（約合78億美元）；50億美元的塞爾維亞首都貝爾格萊德地鐵項目；30.2億美元的尼日利亞東線鐵路修復改造項目等。此外，2021年也有眾多交通領域的重點項目完工，例如：“一帶一路”建設的重點項目之一的中老鐵路年內通車；中企首次參與的歐洲地鐵建設工程項目——俄羅斯地鐵項目完工通車等。

圖表7：中國對外承包工程新簽合同額（億美元）

資料來源：中國商務部

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責任編輯：焦旭